Quizéo

Le taux d’intérêt à court terme du marché monétaire rémunère les banques qui détiennent un excédent de monnaie centrale et le prêtent aux banques en besoin de liquidités. Ce taux se trouve au centre d’une hiérarchie de taux d’intérêt.

Vidéo - Taux directeur : le diapason du système bancaire

Exercice 5.16 - Taux directeur : le diapason du système bancaire

Visionnez la vidéo « Taux directeur : le diapason du système bancaire ».

1. Quel taux la banque centrale fixe-t-elle ?

2. D’après les dessins présentés à la fin de la vidéo, pourquoi ce taux est-il qualifié de « directeur » ? Vous mobiliserez dans votre réponse les notions de taux d’intérêt à court terme du marché monétaire et de taux d’intérêt nominaux pratiqués par les banques (pour la notion de taux d’intérêt nominal, reportez-vous à la Section 4.3).

3. Montrez par des calculs de votre choix l’évolution des taux présentés du mois de septembre 2008 au mois de janvier 2019 (données mentionnées sur le graphique de l'Exercice 5.17).

Exercice 5.17 - Évolution du taux directeur et des taux nominaux de 2003 à 2019

Banque de France, webstat.banque-france.fr, 6 août 2019.

Le graphique présente le principal taux directeur de la Banque centrale européenne au sein de la zone euro (en %) et les taux moyens des crédits nouveaux aux ménages et aux sociétés non financières (en %) en France du mois de janvier 2003 à janvier 2019.

Pourquoi le taux d’intérêt nominal pratiqué par les banques lorsqu’elles accordent un crédit à un agent non financier diffère-t-il du taux directeur et du taux d’intérêt du marché monétaire ?

Il y a une hiérarchie de taux d’intérêt. Les taux d’intérêt nominaux pratiqués par les banques sont supérieurs au taux directeur de la banque centrale et au taux d’intérêt du marché monétaire.

Vous vous posez peut-être la question de savoir pourquoi le taux d’intérêt du marché monétaire auquel les banques s’empruntent et se prêtent de la monnaie centrale dépend du taux directeur de la banque centrale.

Tout d’abord, la banque centrale intervient sur le marché monétaire en indiquant qu’elle offre ou prête toute quantité de monnaie centrale au taux d’intérêt directeur qu’elle aura choisi en fonction de ses objectifs de politique monétaire (étudiés dans la Section 5.5). En contrepartie, elle prend des titres (des obligations d’État, par exemple) détenus par les banques en pension pour garantie.

Exercice - Taux directeur et taux d'intérêt du marché monétaire

1. Si la banque centrale baisse son taux directeur de 4 % à 2 %, les banques qui offrent de la monnaie centrale sur le marché monétaire peuvent-elles toujours prêter au taux de 4 % ? Pourquoi ?

2. Si la banque centrale augmente son taux directeur de 2 % à 4 %, les banques qui offrent de la monnaie centrale ont-elles intérêt à continuer de pratiquer un taux de 2 % ? Pourquoi ?

3. Que déduisez-vous de vos réponses précédentes sur la relation entre le taux directeur de la banque centrale et le taux d’intérêt à court terme du marché monétaire ?

Corrigé - Taux directeur et taux d'intérêt du marché monétaire

1.Non, elles ne le peuvent plus, car toute banque en besoin de monnaie centrale refusera d’emprunter aux banques en excédent au taux de 4 % puisqu’elle peut se refinancer auprès de la banque centrale au taux de 2 %.

2.Non, elles ont intérêt à prêter à un taux d’intérêt aussi élevé que celui de la banque centrale, car les intérêts sont une des sources de leur chiffre d’affaires (dit aussi « produit net bancaire »).

3.Le taux directeur de la banque centrale détermine le taux d’intérêt du marché monétaire.

Comment la banque centrale agit-elle sur le marché monétaire à travers le pilotage du taux d’intérêt à court terme ?

Le taux d’intérêt directeur de la Banque centrale

Vidéo - Taux directeur : le diapason du système bancaire

Exercice 5.16 - Taux directeur : le diapason du système bancaire

Exercice 5.17 - Évolution du taux directeur et des taux nominaux de 2003 à 2019

Quel lien entre le taux directeur et les taux d'intérêt du marché monétaire ?

Exercice - Taux directeur et taux d'intérêt du marché monétaire

Corrigé - Taux directeur et taux d'intérêt du marché monétaire

Question 5.7 - Schéma de synthèse

Question 5.8 - Monnaie centrale et recette des banques de second rang