Le marché des fonds prêtables
Le marché des fonds prêtables est le marché sur lequel des agents en besoin de financement souhaitant emprunter et des agents en capacité de financement souhaitant prêter se rencontrent.
Ce marché est un modèle ; il simplifie donc la réalité. Par exemple, il considère que tous les prêts sont équivalents entre eux (prêter pour un an à l’État ou prêter pour dix ans à une start-up reviendrait au même), c’est l’hypothèse d’homogénéité. Cependant, ce modèle permet de comprendre le processus qui mène à l’équilibre sur ce marché dont le prix s’exprime en pourcentage annuel et pas en euros.
Graphique 4.4 - Le marché de fonds prêtables
Offre et demande sur le marché des fonds prêtables
Le Graphique 4.4 illustre chaque élément de ce marché.
- La demande de fonds prêtables : elle émane des agents économiques qui souhaitent emprunter du fait de leur besoin de financement. Par exemple, les États qui émettent des bons du Trésor ou les entreprises à la recherche de financement pour investir et qui veulent emprunter soit sur le marché obligataire (marché où sont émises, vendues et achetées les obligations) soit auprès de banques. La demande de fonds prêtables est une fonction décroissante du taux d’intérêt. Si le taux d’intérêt augmente (passant de 6 % à 8 % sur leGraphique 4.4), le coût d’emprunt pour une entreprise ou un ménage est plus élevé : ils empruntent moins, la quantité demandée baisse (de 1 000 millions d’euros à 600 millions).
- L’offre de fonds prêtables : elle émane principalement des agents en capacité de financement. Elle provient, par exemple, des ménages dont l’épargne est gérée essentiellement par les banques ou lesfonds d’investissement. L’offre de fonds prêtables est une fonction croissante du taux d’intérêt. Plus le taux est élevé, plus les revenus que les ménages obtiennent de leur épargne sont importants, ce qui les incitent à épargner. La quantité offerte augmente donc lorsque les taux d’intérêt augmentent.
Équilibre du marché des fonds prêtables
Quelles sont les quantités finalement échangées sur le marché des fonds prêtables ?
Sur le marché d’un bien ou d’un service, le prix d’équilibre est celui qui égalise la demande et l’offre, et détermine les quantités échangées à ce prix. De même sur le marché des fonds prêtables, le prix, qui est le taux d’intérêt, joue ce rôle. Ainsi, sur le Graphique 4.4, lorsque le taux d’intérêt est fixé à 6 %, il y a autant d’offre que de demande de fonds prêtables : 1 000 millions d’euros.
Le taux d’intérêt, même s’il ne s’exprime pas en euro, est donc bien un prix qui égalise l’offre et la demande sur un marché, celui des fonds prêtables. À ce taux d’intérêt, tous les emprunteurs disposés à payer ce prix parviennent à trouver des prêteurs pour financer leur projet.